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積極順應(yīng)新能源趨勢(shì)，布局鋰電材料領(lǐng)域。立中集團(tuán)公告，擬投資12億元人民幣建設(shè)新能源鋰電新材料項(xiàng)目，主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰及雙氟磺酰亞胺鋰主要用于鋰電池電解液的生產(chǎn)。一期項(xiàng)目六氟磷酸鋰規(guī)劃產(chǎn)能1萬(wàn)噸，建設(shè)期2021年11月至2023年3月；二期項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能8000噸，建設(shè)期為2023年4月至2024年8月。

公司鋰電新材料項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃

氟化鹽可作為現(xiàn)有中間合金業(yè)務(wù)的關(guān)鍵原材料，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯。公司布局鋰電新材料項(xiàng)目，一方面項(xiàng)目副產(chǎn)品能夠合成中間合金關(guān)鍵原料無(wú)機(jī)氟化鹽產(chǎn)品，保證公司關(guān)鍵原料的質(zhì)量和供應(yīng)保障，起到優(yōu)化材料結(jié)構(gòu)的作用；另一方面，六氟磷酸鋰能夠緩解新能源汽車客戶材料供應(yīng)短缺問題，公司可以借助在新能源汽車客戶等方面的渠道優(yōu)勢(shì)，為新業(yè)務(wù)賦能，充分發(fā)揮公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢(shì)。提前布局新型鋰鹽，有望成為第二增長(zhǎng)曲線。雙氟磺酰亞胺鋰相對(duì)于六氟磷酸鋰，在熱穩(wěn)定性、水解穩(wěn)定性、電導(dǎo)率等方面均有優(yōu)勢(shì)，能夠極大提升電池循環(huán)壽命及性能。但由于目前制備純度較差、成本更高、腐蝕性未完全克服，目前主要與六氟磷酸鋰混用。在《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》中，對(duì)我國(guó)純電動(dòng)車電池能量密度提出了更高要求，新型鋰鹽滲透率有望持續(xù)提高。此外，氟化鈉（電子級(jí)）將作為鈉離子電池材料端的技術(shù)儲(chǔ)配， 鈉離子電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域應(yīng)用空間同樣廣闊。公司多元化的產(chǎn)業(yè)布局及新型鋰鹽技術(shù)儲(chǔ)備， 有望成為第二增長(zhǎng)曲線。

碳中和背景下發(fā)展方向明確，新能源汽車景氣度持續(xù)高位。2020年11月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了 《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》，明確了我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向。隨著補(bǔ)貼等相關(guān)政策的出臺(tái)，及新能源汽車質(zhì)量的不斷提升，消費(fèi)者接納程度大幅提高， 新能源汽車景氣度持續(xù)高位。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年1~10月，新能源乘用 車銷量241.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)189%。下游旺盛需求拉動(dòng)下，動(dòng)力電池裝機(jī)量也持續(xù)增長(zhǎng)。六氟磷酸鋰是應(yīng)用最廣泛的電解液溶質(zhì)，進(jìn)入壁壘較高，擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)。六氟磷酸鋰對(duì)純度 要求極高，生產(chǎn)工藝要求嚴(yán)格，同時(shí)由于氟化氫具有強(qiáng)腐蝕性、易燃易爆，因此對(duì)環(huán)保污 染控制及生產(chǎn)安全性等均有較高要求，行業(yè)進(jìn)入壁壘較高。此外，六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)周期通常需要1.5~2年，環(huán)保審批、生產(chǎn)設(shè)備定制、產(chǎn)能釋放及客戶認(rèn)證是限制產(chǎn)能擴(kuò)張的主要因 素，加重了六氟磷酸鋰的周期性特征。20年年初以來，受新能源車景氣上行，六氟磷酸鋰實(shí)際消費(fèi)量快速走高，產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格、毛利也同步大幅上行。

動(dòng)力電池驅(qū)動(dòng)鋰電池需求高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)21~25年六氟磷酸鋰需求CAGR達(dá) 33.1%。需求方面，EVTank預(yù)計(jì)全球鋰電池需求將從2020年的294.5GWh提升至2025年的1196.8GWh，復(fù)合增速32.4%，其中動(dòng)力電池為主要增量。根據(jù)電池容量計(jì)算，1GWh三元電池電解液需求約為1000噸，1GWh磷酸鐵鋰電解液需求約為1400噸，我們假設(shè)21~25年三元與磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量為1:1，儲(chǔ)能電池與其他鋰電池占比較小，假設(shè)單位電解液 需求量與動(dòng)力電池相同。據(jù)天賜材料21年7月于投資者關(guān)系平臺(tái)披露，1噸固態(tài)六氟磷酸鋰可配套8噸電解液。我們測(cè)算25年六氟磷酸鋰需求17.95萬(wàn)噸，21~25年CAGR 約為 33.1%。

國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極，預(yù)計(jì)2023年供不應(yīng)求局面將有所緩解。供給方面，當(dāng)前主要生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)力度加大，主要產(chǎn)能將在2023年開始投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2023年六氟磷酸鋰供不應(yīng)求局面將有所緩解，龍頭企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量及銷售渠道上更有優(yōu)勢(shì)，行業(yè)集中度有望提升。